為什么2019年是N的一種形式。

首先，為什么是N形式？

1.供給因素減少了。利益的上限和下限決定了市場的波動性。

首先，我們從供應水平分析，供應限制是2017  -  2018年鋼材價格上漲的動力，但環保和生產政策的變化已經打開了供應瓶頸。在生產有限的背景下，高利潤將不可避免地導致高產，這是去年11月之后鋼價下跌的核心邏輯。

但是，我們并不太癡迷于鋼鐵的價格。主要邏輯是，從宏觀角度和微觀角度來看，供給的調節要大得多。從宏觀的角度來看，一旦鋼帶被淘汰，整個工業的供應可以通過環境保護等各種手段得到有效調整。去年12月，唐山加強環境保護，3月后，環保是鋼材價格的重要支撐因素。從微觀層面來看，公司還可以通過減少損失來減少維護，并通過減少廢料來減少生產，從而減少供應。

另一方面，在電爐的容量取代鋼帶后，鋼鐵工業的成本曲線增加，電弧爐的成本比長工藝高四到五百倍。這使得一旦壓縮鋼的益處，電弧爐的益處首次被壓縮。由于鋼材價格在去年11月之后大幅下跌，電弧爐的增益被壓縮到平衡線，導致電爐的利用率顯著下降。

鋼材價格暴跌后，由于鋼廠長期生產調控和鋼廠短期內被動減產，供應方支持首先是鋼鐵的價格，這成為N階段反彈這一階段的重要邏輯。另一方面，目前的長期利益接近500，短期利益正在恢復。然后，供應壓力將重新出現并對鋼價施加下行壓力。

因此，從供給的角度來看，0-500將是鋼鐵利潤的正常范圍，初期的低利潤導致鋼材價格回升，但長期鋼廠的當前利潤處于正常范圍的上限，如果需求減少將帶來供應壓力，那么N將打開，這是我們判斷鋼材價格的重要邏輯基礎。預計2019年的利潤上限和下限之間將繼續反復出現鋼價，這將逐漸成為新常態。